Brasil: IPCA e recuo do IGP-10
O IPCA avançou 0,33% em janeiro, repetindo o ritmo de dezembro, e acumulou alta de 4,44% em 12 meses. O resultado representa aumento em relação aos 4,26% registrados em dezembro. O índice nacional de preços ao consumidor (INPC) subiu 0,39% no mês, acima dos 0,21% de dezembro, e chegou a 4,30% em 12 meses. Em dezembro, a variação anual havia sido de +5,00%. O IGP-10 recuou 0,4% em fevereiro, após registrar alta no mês anterior, refletindo principalmente queda nos preços no atacado e alívio nas commodities.
Já o IPP, do IBGE, avançou 0,12% em dezembro, após queda no mês anterior, mas encerrou 2025 com deflação acumulada de 4,53%, indicando alívio relevante na porta da fábrica. Na atividade, o volume de serviços recuou 0,4% em dezembro, após estabilidade em novembro. Com este resultado, o setor acumulou alta de 2,8% em 2025. Já as vendas no varejo recuaram 0,4% em dezembro, ante o crescimento de 1,0% em novembro. Na comparação anual, entretanto, avançou 2,3%.
Cenário internacional: Payroll acima das expectativas
Nos EUA, o índice de preços ao consumidor avançou 0,2% em janeiro, ligeiramente abaixo das expectativas e do resultado anterior de 0,3%. Já o Payroll registrou a criação de 130 mil empregos em janeiro, muito acima das expectativas (67 mil). A taxa de desemprego, por sua vez, recuou de 4,4% para 4,3% nesta leitura. Complementarmente, foram registrados cerca de 227 mil novos pedidos de seguro-desemprego na última semana. O volume ficou ligeiramente acima do esperado pelo mercado (222 mil). As vendas no varejo dos EUA se mantiveram estáveis (0,0%) em dezembro, ligeiramente abaixo das expectativas. Apesar da estagnação mensal, no comparativo anual, subiram cerca de 2,4%.
Na zona do euro, o PIB avançou somente 0,3% no quarto trimestre e 1,3% na comparação anual, em linha com as expectativas do mercado. Na China, o índice de preços ao consumidor subiu 0,2% em janeiro, abaixo da expectativa de +0,3%. Com este número, a variação acumulada em 12 meses cedeu de +0,8% para +0,2%.
Em resumo
No cenário nacional, a inflação mostrou leve aceleração no início do ano, com o IPCA acumulando 4,44% em 12 meses e o INPC atingindo 4,30%, enquanto os índices no atacado indicaram alívio, como a queda do IGP-10 e a deflação acumulada do IPP em 2025. Do lado da atividade, os dados apontaram perda de ritmo no fim do ano, com recuo no volume de serviços e nas vendas no varejo em dezembro, embora ambos ainda apresentem crescimento no comparativo anual.
No cenário internacional, os Estados Unidos mostraram sinais mistos, com inflação mensal moderada e mercado de trabalho mais forte do que o esperado, refletido na criação de 130 mil vagas e queda da taxa de desemprego para 4,3%. As vendas no varejo ficaram estáveis no mês, mas seguem em alta no acumulado anual. Já na zona do euro, o crescimento permanece moderado, enquanto a China registrou inflação ainda muito baixa, reforçando o ambiente global de desinflação gradual e atividade heterogênea.
