Brasil: inflação controlada, atividade heterogênea
A ata do Copom reforçou a postura cautelosa, porém mantendo a flexibilidade e os cortes graduais, sem sinalizar interrupção do ciclo. O mercado segue apostando em novos cortes. No relatório de política monetária trimestral, a projeção de inflação foi revisada para cima, em torno de 4,0%, indicando maior cautela do BC diante de riscos recentes. O IPCA-15 subiu 0,44% em março, acima das expectativas de 0,29%, porém abaixo do resultado
anterior de 0,84%. Com este resultado, o percentual acumulado em 12 meses caiu a 3,90%. O INCC-M teve alta de 0,36% em março, somando 1,33% no acumulado do ano. No acumulado em 12 meses, recuou para 5,81%.
A taxa de desemprego subiu para 5,8% em fevereiro, ligeiramente acima das expectativas do mercado de 5,7% e do resultado anterior de 5,4%. A arrecadação federal somou R$222,1 bilhões em fevereiro, o que representa um aumento real de 5,6% acima de fevereiro de 2025 (R$202,5 bilhões). A confiança do consumidor e da construção avançaram em março. Já a indústria permaneceu praticamente estável, enquanto serviços e comércio recuaram no mês. Nas contas externas, o investimento estrangeiro direto somou US$6,8 bilhões em fevereiro. Já as
transações correntes registraram déficit de US$5,6 bilhões no mesmo período.
Cenário internacional: atividade resiliente e inflação sob controle
Nos EUA, a preliminar do PMI industrial subiu para 52,4 em março, resultado consideravelmente acima das projeções (51,4). Os pedidos por seguro-desemprego recuaram para 210 mil nesta semana, abaixo das projeções (211 mil), porém acima do resultado anterior (205 mil). Já a variação semanal de empregos privados, medida pela ADP, avançou para 10 mil, ante resultado de 9 mil na última semana.
Na Zona do Euro, a preliminar do PMI industrial apontou um avanço para 51,4 em março, o que indica continuidade na expansão da atividade manufatureira após o resultado anterior de 50,8. No Reino Unido, o IPC avançou 0,4% em fevereiro, em linha com as projeções do mercado. No acumulado em 12 meses, se manteve estável em 3,0%.
Em resumo
No Brasil, o cenário combina inflação sob controle com sinais de desaceleração na atividade. A ata do Copom reforçou cortes graduais de juros, apesar da revisão da inflação para cerca de 4,0%. O IPCA-15 subiu 0,44% em março, mas desacelerou no acumulado anual (3,90%). Ao mesmo tempo, o desemprego avançou para 5,8% e a atividade mostrou heterogeneidade, com indústria estável e queda em serviços e comércio, enquanto a arrecadação seguiu forte e o setor externo apresentou déficit em conta corrente.
No cenário internacional, a economia segue resiliente, mas sem aceleração significativa. Nos Estados Unidos, o PMI industrial surpreendeu positivamente (52,4), com mercado de trabalho ainda sólido, embora a geração de empregos avance de forma moderada. Na Europa, a atividade industrial também segue em expansão e a inflação permanece estável, como no Reino Unido (3,0% em 12 meses). O conjunto de dados reforça um ambiente global de crescimento moderado e inflação controlada.
