Cenário nacional: preços desaceleram e Copom mantém cautela
Embora a variação do IPCA tenha sido a menor para meses de julho desde 2022 (+0,07%), veio ligeiramente acima das projeções. Com este número, a variação em 12 meses cedeu a 4,44%. Apesar dos sinais concretos de desaceleração da economia e perda de ritmo da inflação, o Copom optou por não antecipar os próximos passos da política monetária na ata da última reunião. O Comitê de Política Monetária se limitou a dizer que o ciclo total de cortes na taxa de juros será decidido conforme os dados de atividade econômica, emprego e inflação.
Na atividade econômica, o setor de serviços ficou estável em junho, depois de recuar 0,2% em maio. Apesar da estabilidade no mês, o setor registra crescimento de 2,0% acumulado no ano. O comércio varejista avançou 0,5% em junho, revertendo a perda de ritmo dos meses anteriores. No acumulado em 12 meses, o varejo cresceu 1,6%. A taxa de desocupação do país foi de 5,4% no segundo trimestre do ano, redução de 0,7% em comparação com o 1o trimestre de 2026 (6,1%).
Cenário internacional: inflação americana recua e consumo perde força
Nos EUA, o Índice de Preços ao Consumidor avançou 0,1% em julho, em linha com as expectativas do mercado. Em 12 meses, a alta recuou de 3,5% para 3,4%. Já o núcleo da inflação avançou 0,2% em julho, também em linha com as projeções do mercado financeiro. Em 12 meses, o núcleo da inflação cedeu 0,1% e acumula alta de 2,5%. Já o Índice de Preços ao Produtor permaneceu estável em julho, ante queda de 0,1% em junho. O resultado ficou abaixo das expectativas de alta de 0,2%.
As vendas no varejo norte-americano caíram 0,6% em julho, após um aumento de 0,2% no mês anterior. O resultado ficou abaixo das expectativas de crescimento de 0,1%. Na Zona do Euro, a produção industrial permaneceu estável em junho, mesmo com as expectativas de queda de 0,1%. No mês anterior, a produção havia avançado 0,3%. Na Alemanha, o Índice de Preços ao Consumidor avançou 0,8% em julho, como o mercado projetava, e acima do resultado anterior de queda de 0,3%.No Reino Unido, a economia cresceu 0,3% em junho. Com esse resultado, a preliminar do PIB no segundo trimestre sugere crescimento de 0,4%, abaixo dos 0,6% indicados anteriormente.
Em resumo:
No Brasil, o IPCA registrou a menor variação para julho desde 2022 e a inflação acumulada em 12 meses recuou para 4,44%. Apesar do alívio nos preços e dos sinais de desaceleração econômica, o Copom evitou antecipar os próximos movimentos da Selic, condicionando suas decisões aos próximos dados. Na atividade, serviços ficaram estáveis, o varejo voltou a crescer e a taxa de desemprego caiu para 5,4% no segundo trimestre.
Nos Estados Unidos, os indicadores de preços reforçaram a desaceleração da inflação, enquanto as vendas no varejo recuaram em julho. Na Europa, a produção industrial da Zona do Euro ficou estável, a inflação alemã avançou conforme o esperado e o Reino Unido apresentou crescimento moderado no segundo trimestre. O cenário externo segue marcado por inflação mais controlada, mas com sinais de perda de ritmo da atividade.
